焦点播报:上市第二年业绩变脸,福昕软件4年跌去68%,股民直言惨不忍睹
2023-02-24 14:00:44来源:德林社

文 | 杨万里

看到一家毛利率多年超过90%的公司,你会不会怦然心动?


(资料图片)

一般来说,盈利能力高的公司大概率成为牛股。福昕软件却截然相反,披戴着国产“PDF第一股”的光环上市后,最后沦为了一只大熊股。

K线显示,福昕软件自2020年9月份涨至265.29后,便进入了下跌通道,年线上演三连阴。

截至最新发文,该公司股价为83.8元,总市值为55.48亿元。相比昔日高点,股价已跌去68.41%。

福昕软件为何不被资金追捧?综合看,原因包括主业单一+业绩不被认可等因素。

资料显示,福昕软件是PDF(便携式文档格式)电子文档领域的基础软件、通用软件和服务提供商,第一大业务是PDF编辑器与阅读器,占公司收入比重为83.19%。

据某大型公司预测,今年PDF 文档相关业务潜在市场规模可达210亿美元,约合1453亿元人民币。

在无纸化办公趋势下,以PDF为典型的版式文档成为了代替纸质文档的首选,并应用于电子发票、电子图纸、电子签名、病历存储、电子保单、汇票开户等场景。

身处千亿级别赛道的福昕软件,可以“躺赢”吗?不能。

福昕软件存在主业单一情形,公司八成以上收入来源于第一大业务PDF编辑器与阅读器。

福昕软件曾在招股书提示风险称,“若电子文档领域出现革新性技术或新的替代产品等情况,而公司在短期之内无法实现技术突破,则可能影响公司产品竞争力,进而对公司未来业务发展造成不利影响”。

一般来说,业务多元化的公司抗风险能力更强。

典型代表同行是金山办公,该公司的业务涵盖个人办公服务订阅业务、机构授权业务、机构订阅及服务业务、互联网广告推广服务及其他业务。

此外,在2020年9月份,金山办公收购了数科网维股权,持股比例上升至68.86%,后者是国内主要的专业版式文档处理产品和技术服务提供商。彼时有分析认为,金山办公此举是在打造自己的生态系统。

目前,金山办公是福昕软件的国内竞争对手之一,前者的优势是在流版式一体化和打包销售方面,后者的优势是技术方面。

不过,从公司整体竞争力以及业务护城河角度看,金山办公似乎更胜一筹,这也是二级市场给双方不同市值的原因之一。最新数据显示,金山办公、福昕软件总市值分别为1283亿元、55.48亿元,两家公司市值相差20倍以上。

业绩方面,从上市第二年开始,福昕软件的净利润数据开始“变脸”。

上市以来(2020年-2022年前三季度),福昕软件实现归属净利润1.153亿元、4624万元、796.1万元,分别同比增长55.51%、-59.90%、-80.24%。2021年,公司净利润增速腰斩。

最新业绩预告显示,福昕软件预计2022年归属净利润为-800万元至200万元。公司解释称,原因一是研发费用增加,二是部分联营企业业绩出现暂时性下滑,导致公司相应确认了较大的投资损失。

业绩表现不佳,股价也跌去不少,去年年末,有投资者不禁吐槽道,“公司上市两年来的经营业绩与股价走势均让投资者惨不忍睹”。

我们还关注到,福昕软件上市之初有超募现象。

公开资料显示,福昕软件IPO之初原本计划募集资金4.07亿元,结果后来募集了25.86亿元(扣除发行费用),多募超21亿元。

谁是受益者?除了上市公司外,还包括中介机构们。福昕软件的保荐机构(联席主承销商)为兴业证券,联席主承销商为国泰君安。招股书显示,保荐承销费用为26672.11万元。

当时能募集这么多资金,反映出市场的热情。而上市后,福昕软件尚未给投资者带来良好回报,公司管理层的面子挂得住吗?

标签: 电子文档 一般来说 惨不忍睹

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