今日(6月28日)沪深两市全线低开，盘初震荡整理之后，股指一路震荡下行，好在及时企稳，并维持低位震荡，午后指数进一步收窄跌幅，不过全天来看，A股再现弱势格局。

从盘面上来看，弱势之下，行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。行业方面，煤炭、电力、燃气、物流、汽车零部件、食品加工制造等板块表现突出；题材方面，减速器、农机、抽水蓄能、绿色电力、航空发动机等板块涨幅靠前。

就此，寻找当前市场风口，国泰君安证券表示，高温来袭，电力供需再迎挑战，行业政策或迎重要时间窗口；中信证券指出，煤价回暖，旺季效应或推动板块震荡反弹；光大证券认为，迎峰度夏催生电力AI及火电阶段性机会。

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长江证券：煤炭板块低估值、高股息、高胜率的特性仍具备较强的投资价值

投资策略：短期视角下，煤炭板块催化因素一方面或来自迎峰度夏煤价反弹预期，另一方面或来自“国企改革+中特估”概念下央国企估值修复预期。煤价双轨制背景下，板块低估值、高股息、高胜率的特性仍具备较强的投资价值。

标的方面：1）动力煤：考虑到年度长协价格整体高位偏稳，推荐盈利确定性较强的龙头标的陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价整体较历史中枢抬升的兖矿能源同样值得关注；

2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、平煤股份等龙头标的；

3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。

国泰君安证券：高温来袭！电力供需再迎挑战 行业政策或迎重要时间窗口

市场背景：受高温等因素影响，我们预计部分区域负荷增速或远超全国整体水平（以北京为例，国网北京公司统计，截至6 月23 日，近期北京电网负荷同比增长约30%，其中空调等降温负荷占总负荷35%），部分区域高峰期电力供需挑战可能更大。

市场预测：中电联预计，2023年迎峰度夏期间南方、华东、华中区域电力供需形势偏紧，存在电力缺口。当前迎峰度夏期间高温持续催化，区域电力供需偏紧更加显著，政策有望推动出台容量电价等机制，激励火电投资以及推动火电向调节型电源转型，保障电力供应安全，行业政策或迎来重要时间窗口。

投资策略：能源转型机遇期把握成长与价值双重主线。（1）火电：火电盈利与扩表周期共振，迎峰度夏电力供需偏紧、改革预期有望升温，推荐内蒙华电、国电电力、华电国际电力股份（H）、申能股份、华能国际、粤电力A；

（2）新能源：收益率预期修正、项目转化加速，推荐云南能投、广宇发展、三峡能源；

（3）水电：把握大水电价值属性，推荐川投能源、长江电力；

（4）核电：长期隐含回报率值得关注，推荐中国核电、中国广核。

中信证券：煤价回暖！旺季效应或推动板块震荡反弹

投资策略：短期煤价小幅回暖有助于板块预期改善。目前板块在估值及股息率的预期方面依然具备吸引力，预计板块短期以震荡反弹为主；后续待需求改善及市场风格等催化剂共振下，板块反弹空间仍可期。

从P/E估值角度及股息率角度看，板块仍具备价值吸引力。板块估值已经反映了短期的煤价压力，目前有安全边际，后续经济进一步复苏的预期、全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块反弹的催化剂。

公司股票池：建议关注业绩预期相对稳定的中煤能源、电投能源及中国神华等，以及冶金煤中业绩表现较好的潞安环能、淮北矿业。

广发证券：厄尔尼诺来袭！Q3关注来水+煤价 火电投资正当时

市场背景：厄尔尼诺来袭，北方地区高温频发、南方低温且来水持续改善。近日部分地区气温持续升高，37℃以上的高温影响面积约45 万平方公里，北京最高气温高达41 度、广州达37 度，均创2017 年以来新高。

行业配置：电力基本面改善是确定性的，同时，无论是尖峰负荷的“缺电”、还是时段错配的绿电“弃电”，本质上都需要火电发挥顶峰发电与调峰价值，一旦缺电与消纳问题发生，市场对于电力改革的重视程度也将提高。

投资策略：Q3关注来水+煤价，火电投资正当时。关注火储价值挖掘下的火电【全国龙头华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、大唐发电（A+H）；区域龙头福能股份、上海电力、宝新能源、粤电力A】。同时，关注来水改善和防御价值凸显的水电【长江电力、国投电力、川投能源】。

兴业证券：“中特估”致力于促进央国企估值重构 煤炭行业有望受益

市场背景：年初至今，煤炭行业基本面弱修复，进口煤同比量增，国内煤价承压运行，拖累行业指数跑输大盘。随着经济政策的持续推进，叠加用煤旺季的到来，市场信心开始恢复。日耗爬坡、库存去化、进口煤边际量减等基本面预期正陆续兑现，后市煤价有望企稳反弹。

投资策略：当前煤炭板块估值仍处于低位，“中特估”致力于促进央国企估值重构，煤炭行业有望受益，估值或将得到修复。同时，板块经历回调后，高分红高股息带来了较强的安全边际，配置价值凸显。

公司股票池：陕西煤业、中国神华、兖矿能源、淮北矿业、山西焦煤。

光大证券：浙江省刷新年内最高用电负荷 迎峰度夏催生电力AI及火电阶段性机会

市场背景：浙江省用电负荷持续走强，迎峰度夏预计最高负荷可达1.15亿千瓦。据浙江省能源局、浙江省电力公司介绍：1-5月份，浙江全社会用电量达2246亿千瓦时，同比增长4.4%。截至6月18日，浙江5、6月全社会用电量同比增幅达到13.5%，全社会用电量最高负荷8713万千瓦，同比增长19.6%，创下年内新高。

行业分析：夏季电力偏紧趋于常态，通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。同时，从需求侧及供给侧维度推进电力市场化改革以应对新能源装机、发电量占比提升带来的电网不稳定性。

公司股票池：建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技、南网能源、国能日新、远光软件、恒实科技；火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。

湘财证券：煤炭需求旺季即将到来！关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异的公司

从供应端来看：1-5月我国原煤产量和进口煤炭数量均呈现稳步增长，但增速有所放缓。尽管原煤产量和进口煤炭数量保持增长，但难以维持高增量，煤炭供应端压力仍然存在，整体供应有望稳中有落。

从需求端来看：全国发电量加速上涨，火电需求稳定增长，水电持续匮乏。此外，煤焦钢产业链产量稳定增长，煤炭需求端保持较好的恢复态势。

投资策略：目前供需格局有望趋紧，而煤炭需求旺季即将到来，水电降幅扩大带来替代需求向好，电煤需求有望触底反弹，非电煤需求有望持续改善。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异的公司。

国盛证券：“迎峰度夏”需求旺季逐步临近 电厂日耗快速攀升 库存拐点显现

市场背景：近期煤价延续上行，一方面，此前价格已跌至合理区间附近，价格风险已得到极大释放，且长协煤价附近具备较强支撑；一方面，全国迎来大范围高温，“迎峰度夏”需求旺季逐步临近，电厂日耗快速攀升，库存拐点显现，下游采购需求得到部分释放；此外，欧洲天然气因供给端扰动致价格超预期上行，此举或将带动煤炭替代性需求增长。

投资策略：重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

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